四川路橋(600039)4月6日晚公告，擬非公開發(fā)行股票11.12億股，募集資金總額45.13億元，在扣除發(fā)行費用后將用于補充流動資金和償還銀行貸款。本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象為公司控股股東鐵投集團。四川路橋從事的主要業(yè)務為交通基礎設施投資與建設，主要經營范圍涉及：項目投資與資產管理；高速公路管理；公路工程、橋梁工程、隧道工程等，公司采取多種經營模式，主要包括單一施工合同模式、BOT模式、PPP模式、EPC模式和EPC+BOT模式等。

　　四川路橋所在的公路橋梁工程施工建設行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，整個生產經營流程具有生產及回款周期長、資源占用量大的特點，運營資金需求量大。四川路橋抓緊“一帶一路”、西部建設等戰(zhàn)略發(fā)展機遇期，加快實施產業(yè)布局，在手合同訂單充足，未來發(fā)展資金需求量大。另一方面，四川路橋不斷加大高速公路運營業(yè)務投資，也持續(xù)探索鋰電、礦產、水電等新興業(yè)務。

　　按照四川路橋的發(fā)展戰(zhàn)略，未來，公司將以基礎性、資源性行業(yè)為戰(zhàn)略投資方向，從而轉型成為以工程施工和基礎產業(yè)投資并重，具有長期穩(wěn)定收益的公司。本次發(fā)行有助于補充公司工程施工業(yè)務的資金需求，加快業(yè)務結構和盈利模式的多元化轉型。

　　值得注意的是，四川路橋現階段的資產負責率處于較高水平。公開信息顯示，2018年末、2019年9月末，公司資產負債率分別為82.02%、82.79%，高于同行業(yè)可比上市公司的平均水平；2018年度、2019年度，公司財務費用分別為16.15億元、13.96億元。

　　截至2019年9月30日，四川路橋及子公司共獲得主要合作銀行的授信額度850.41億元，其中已使用的授信額度為573.81億元。四川路橋雖擁有一定的授信額度尚未使用，但在公司資產負債率已處于較高水平的情況下，繼續(xù)使用債務融資會加重公司利息負擔，使公司面臨較高的財務風險。

　　另外值得一提的是，新型冠狀病毒肺炎疫情在全國爆發(fā)以來，對肺炎疫情的防控工作在全國范圍內持續(xù)進行。2020年2月15日，交通運輸部發(fā)布《關于新冠肺炎疫情防控期間免收收費公路車輛通行費的通知》，免收通行費的時間范國從2020年2月17日零時起，至疫情防控工作結束。四川路橋擁有特許經營權的已通車高速公路包括成都至綿陽高速公路復線、成都-自貢-瀘州-赤水（川黔界）內江至自貢段高速公路、內江至威遠至榮縣高速公路、自貢至隆昌高速公路以及江津（渝黔界）經習水至古藺（黔川界）高速公路，上述高速公路2020年的通行費收入預計將受到免收通行費政策的不利影響。

　　因此，四川路橋本次非公開發(fā)行股票募集資金用于補充流動資金和償還銀行貸款，可以有效降低公司資產負債率，減少公司財務費用的支出，有利于改善公司資本結構，增強財務穩(wěn)健性、防范財務風險。同時，通過股權融資可以緩解公司為解決資金需求而通過債權融資的壓力，有助于控制有息債務的規(guī)模，從而提高公司的經營業(yè)績。同時，也可以降低免收高速公路通行費政策對公司收入的不利影響，緩解因通行費收入減少給公司營運資金帶來的壓力。

　　四川路橋的控股股東鐵投集團經營業(yè)務主要集中在四川省內，主營業(yè)務包括公路鐵路施工、建筑施工、鐵路及路橋的營運、電力生產與供應、檢測/設計、材料銷售、房地產開發(fā)和其他類八大板塊。鐵投集團在做大做強鐵路、路橋建設業(yè)務的同時，積極延伸產業(yè)鏈，介入鐵路沿線的土地開發(fā)整理和房地產開發(fā)、水力發(fā)電業(yè)務、商品銷售業(yè)務等，形成了多元化的發(fā)展格局，具有很強的抗風險能力。2016年、2017年、2018年和2019年1-9月，鐵投集團分別實現營業(yè)收入606.32億元、740.47億元、907.96億元和1067.23億元。

　　四川發(fā)展持有鐵投集團100%股權，四川省國資委持有四川發(fā)展100%股權，為公司的實際控制人。

　　需要指出的是，通過認購本次非公開發(fā)行股票，鐵投集團持股比例將得到提升，有助于進一步增強四川路橋控制權的穩(wěn)定性。同時，控股股東全額認購此次非公開發(fā)行彰顯其對四川路橋未來發(fā)展前景的堅定信心，有利于向市場以及中小股東傳遞積極信號。