山東宏橋提電力自給率“降成本”
2015-12-09
今（9）日，山東宏橋新型材料有限公司（下稱“山東宏橋”）將在銀行間市場發(fā)行2015年度第四期短期融資券，金額10億元。經濟導報記者查閱其募集說明書獲悉，該公司是集熱電、綜合鋁產品生產于一體的特大型綜合企業(yè)，是山東省最大的鋁產品生產企業(yè)。
值得注意的是，受產能不斷擴大影響，其債務規(guī)模逐年上升。2014年末，該公司負債合計483.81億元，同比增長31.69%。截至2015年3月末，其負債總額達513.58億元，總有息債務為362.15億元（占總負債的比例為70.51%），以長期有息債務為主，資產負債率為60.02%。
與此同時，由于產品銷售單價下降，導致山東宏橋綜合毛利率逐年下降。據(jù)財務數(shù)據(jù)，2012-2014年，山東宏橋綜合毛利率分別為33.16%、27.49%和26.69%，下行趨勢明顯。但該公司稱，“公司不斷擴建自備熱電設施，自發(fā)電量占總用電量的比例持續(xù)提高，預計2015年末公司電力自給率提升至80%左右。由于自發(fā)電成本較低，公司電力自給率的提高將進一步保障能源的穩(wěn)定供應，節(jié)省生產成本?！?br />
電力成本占比逾三成
上述債券的募集說明書中介紹，山東宏橋原名山東位橋染織有限公司，成立于1994年7月27日，成立時為中外合資經營企業(yè)，初始注冊資本300萬美元。2010年3月，公司成為宏橋投資（香港）有限公司的全資子公司。2011年3月，中國宏橋集團有限公司（下稱“中國宏橋”，股票代碼：01378.HK）于香港聯(lián)交所紅籌上市，公開發(fā)行股票8.85億股，募集資金63.72億港元。中國宏橋通過中國宏橋投資有限公司和宏橋投資（香港）間接控制山東宏橋。經過多次股權轉讓及增資擴股，截至今年3月末，公司注冊資本為15.33億美元，是宏橋投資（香港）的全資子公司，張士平具有實際經營決策權，是公司實際控制人。
截至2015年3月末，該公司有山東魏橋鋁電有限公司（下稱“魏橋鋁電”）一家全資子公司，魏橋鋁電則有濱州市政通新型鋁材公司、沾化縣匯宏新材料公司等4家全資二級子公司。
數(shù)據(jù)顯示，2012-2014年，山東宏橋營業(yè)收入逐年增加，毛利潤有所波動。其中液態(tài)鋁合金銷售收入在營業(yè)收入中占比較高，主要是由于近幾年公司周邊鋁產業(yè)集群內下游企業(yè)數(shù)量增加，產能增加，該公司為節(jié)約生產成本、降低運輸費用，形成了以液態(tài)鋁合金銷售為主的業(yè)務格局。此外，山東宏橋其他業(yè)務主要包括蒸汽、鋁加工產品、煤焦油等，其中蒸汽主要對外銷售給濱州高新鋁電。
鋁工業(yè)是高耗能行業(yè)，按照我國生產平均標準，每生產1噸鋁消耗電量約為14170千瓦時；電價每千瓦時提高0.01元，噸鋁成本將提高141.70元。而根據(jù)山東宏橋的核算，電力成本約占該公司生產鋁產品成本的35.69%。據(jù)介紹，該公司電力板塊主要產品為電和蒸汽，其中電力全部自用，蒸汽除自用一部分外，其余部分于2010年起全部銷售給濱州高新鋁電。截至今年3月末，該公司擁有已投產的自備熱電聯(lián)產裝機容量為756萬千瓦，其自備熱電廠由12×135MW、18×330MW抽汽式發(fā)電機組和30套高效煤粉鍋爐組成。隨著自備熱電設施擴建投產，山東宏橋預計，今年末公司電力自給率望提升至80%左右。
產業(yè)集群效應顯著
據(jù)業(yè)界人士介紹，印尼原是我國鋁土礦的主要進口國，受2014年印尼禁止原礦出口政策實施的影響，未來我國電解鋁及鋁加工行業(yè)成本控制存在一定壓力。此外，我國電解鋁產能過剩，電解鋁價格持續(xù)低迷，行業(yè)盈利水平下降。
但從山東省來看，區(qū)域內產業(yè)集中度較高，產業(yè)鏈完整，產業(yè)集群效應明顯。
作為全國最大的下游鋁制品制造基地，山東同時是整個華東地區(qū)最為重要的電解鋁生產省份。截至2014年末，山東在運行的原鋁生產商共有6家，原鋁產能合計為687.3萬噸/年，約占全國總產能的19.2%。2014年山東省原鋁產量為598.1萬噸，占同期全國總產量的21.2%。山東省主要原鋁生產企業(yè)有山東宏橋、信發(fā)鋁電和南山鋁業(yè)(600219,股吧)，這3家企業(yè)原鋁產能占全省總產能的93.0%，產業(yè)集中度較高。鄒平地區(qū)的原鋁生產商主要有山東宏橋和鄒平鋁業(yè)，2014年鄒平地區(qū)的原鋁年產能合計為416.7萬噸，占山東原鋁年產能的60.6%。
山東宏橋不斷加大對上下游產品的擴展，逐漸形成鋁電網一體化的經營模式，其整體抗風險能力增強。“預計未來1-2年，隨著自備熱電廠及鋁深加工項目的完成投產，公司收入有望保持增長。”大公國際表示。
